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大公司：名创优品：MINISOLAND全球壹号店销售额破亿36氪获悉，截至目前，名创优品已与全球超150个IP建立合作，成功孵化出“吉福特熊、墩DUN鸡”等自有IP。与此同时，MINISOLAND已在北京、上海、广州等核心城市落地18家，其中上海的MINISOLAND全球壹号店开业9个月销售额破亿、单月破1600万元，创下全球门店纪录。雷军：未来5年，人形机器人将大面积在小米工厂上岗小米创办人、董事长兼CEO雷军接受媒体专访时表示，下一个五年，人工智能将深刻影响传统产业：“所有产业都值得用AI做一遍。”他说，人工智能与传统产业深度融合，将会开启一个新的万亿级大市场，一家公司不可能掌握所有环节，而是要与最强的伙伴携手，取长补短，带动整个产业链共同升级。除了这些自动化设备，人形机器人进厂打工也正成为现实。他预计，未来5年，人形机器人将大面积在小米工厂上岗，“这还只是第一步，家庭对人形机器人的需求更大、要求更高，市场也更大”。（北京日报）淘宝闪购将全面取消超时扣款，以正向激励提升骑士保障与用户体验外卖骑士超时免罚迎来新进展。11月28日，淘宝闪购取消超时扣款正扩大覆盖到60城，年底前将覆盖全国直营城市。今年以来，淘宝闪购持续推广服务分机制，以正向激励和技术牵引骑士服务，通过好的履约加分、超时送达扣分的方式，让骑士收入不再因超时受影响，多劳多得，优劳优得，实现骑士安全、履约效率与用户体验的协同提升。元气森林等成立食品科学研究公司36氪获悉，爱企查App显示，近日，华中食品科学研究（咸宁）有限公司成立，法定代表人为董亚，注册资本1亿元人民币，经营范围包括自然科学研究和试验发展、新材料技术研发、发酵过程优化技术研发、新材料技术推广服务等。股东信息显示，该公司由咸宁高新产业发展有限公司、元气森林（北京）食品科技集团有限公司共同持股。微博热搜主榜优化升级：强化公共属性，多元内容占比将更清晰36氪获悉，11月28日，微博发布《微博热搜主榜优化升级公告》，对热搜主榜进行机制优化升级，旨在进一步提升榜单的公共性与多元性，优化热点内容呈现结构。据了解，此次升级将重点调整主榜头版（前十）内容的版面配比，明确划分社会时政、垂直热点、文娱作品三大类内容，每类占比约30%，以平衡不同领域热点在榜单中的呈现。亚马逊正向印度银行业进军，推出新型消费贷款服务据报道，亚马逊正准备向印度的小企业提供贷款，该电子商务巨头正在向印度的金融产品领域进军。亚马逊今年早些时候收购了总部位于班加罗尔的非银行贷款机构Axio。目前专注于BNPL和个人贷款服务的Axio据悉将重新开始为小企业提供信贷，并开始提供现金管理解决方案。（新浪财经）张朝阳：加大美剧采购丰富关注流内容生态36氪获悉，“2025搜狐财经年度论坛”期间，张朝阳在接受采访时提到，目前搜狐视频加大了对美剧及美国电影的采购力度，以丰富关注流内容生态。针对当下热门的短剧赛道，搜狐视频定位为竖屏短剧领域的“生力军”。此外，搜狐关注流亦正拓展有声书、有声剧等语音内容，完善内容矩阵。东莞证券“换帅”，原离职总裁“回归”接任董事长东莞证券董事长迎来最新变动。11月28日，东莞证券发布董事长变动的公告，收到陈照星提交的书面辞职报告。陈照星因个人原因，申请辞去该公司董事长以及法定代表人等职务。与此同时，东莞证券相关董事会会议选举该公司董事潘海标为新任董事长。去年5月，原本担任总裁的潘海标因工作调整原因离任，后续东莞证券市场化招聘了招商证券资管总经理杨阳出任新总裁。因此，潘海标此次重新回归并出任董事长，略出乎外界意料。（证券时报）新产品：影石创新：全景无人机将于2025年12月4日发售36氪获悉，影石创新在互动平台表示，公司计划推出两个无人机品牌，包括公司自有无人机品牌和与第三方共同孵化的全景无人机品牌。截止目前，公司前述无人机品牌业务按既定计划顺利推进，其中全景无人机将于2025年12月4日正式发售。公司专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，暂无“扫地机器人”产品开发计划。其他值得关注的新闻：客户尽职调查管理办法正式发布，2026年起施行今天，记者从中国人民银行了解到，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会正式公布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》，自2026年1月1日起施行。（央视新闻）上海：深入推动海洋产业与人工智能融合发展36氪获悉，上海市人民政府办公厅印发《上海市海洋产业发展规划（2026—2035年）》，其中提出，深入推动海洋产业与人工智能融合发展，鼓励企业开发垂类大模型，重点发展智能船舶、水下机器人、无人船、智慧海洋装备以及海上风电智能运维等领域。推动海洋制造业数字化、智能化转型，依托工业互联网平台，推动设计、制造、运维等全流程数字化。探索海洋数据市场化开发利用。美永久停止接收所谓第三世界移民美国总统特朗普当地时间11月27日深夜在社交平台发文称，将永久暂停来自所有“第三世界国家”的移民，以让美国的移民系统能够完全恢复。（CCTV国际时讯）我国发明专利平均审查周期压减至15个月国家知识产权局今天（28日）召开新闻发布会介绍：我国推进知识产权全链条保护，发明专利平均审查周期压减至15个月，商标注册平均审查周期稳定在4个月，均保持相同审查制度下国际最快水平。布局建设129家国家级知识产权保护中心和快速维权中心，知识产权保护社会满意度由2020年的80.05分提升至2024年的82.36分。（央视新闻）英国年度净移民人数锐减近七成英国国家统计局27日发布的数据显示，在截至今年6月的一年里，英国年度净移民人数同比减少69%，降至约20.4万，为4年来最低。净移民即流入移民与流出移民人数之差。英国国家统计局分析，该数据下降主要原因是欧盟以外地区赴英学习、工作人员数量减少，同时离英人数增加。在截至2023年6月的一年里，英国净移民人数为90.6万人，创历史新高。（央视新闻）直播电商监管新规拟出台记者28日从市场监管总局获悉，市场监管总局会同国家网信办制定《直播电商监督管理办法》，目前已完成各项审核程序，将于近期正式出台。（新华社）
2025「中国最佳ESG投资机构」系列名册发布
值此2025年底，是中国ESG发展的关键里程碑。回望过去这一年，中国一级市场经历了一场漫长而深刻的“换血”。如果说三年前ESG还是必修项，那么在2025年的今天，它已成为筛选幸存者的残酷底线。它不再是舶来品的政治正确，而是本土机构寻找确定性、重塑价值的强大锚点。就在一个月前，“十五五”（2026-2030年）规划明确ESG政策方针，以制度创新推动经济社会全面转向碳排放“双控”硬约束，深化绿色标准体系与国际接轨，并要求企业加强科技伦理和安全韧性治理，以保障共同富裕下的高品质民生服务。这标志着ESG已然成为中国资本市场的底层基础设施。具体来说，对于VC/PE投资而言，ESG是实现高价值回报的战略保障，ESG也正在重塑我们的未来。观察2025年的本土机构，“耐心资本”成为了主流叙事。VC/PE机构开始更看重长期社会价值与产业强链补链的作用。在募资市场上，LP特别是险资和社保基金对GP的尽调中，ESG已从附加题变成了必答题。本土数据显示，尽管整体市场趋缓，VC/PE的策略与投资重点正从单纯的“绿色能源”转向高碳行业的“低碳转型”。钢铁、化工、建材的数字化减碳技术，成为了2025年硬科技投资的新宠。同时，新质生产力在ESG语境下有了更具象的表达，支持固态电池、可控核聚变、生物合成等颠覆性技术，不仅是科技投资，更是解决人类生存挑战的最大责任。在ESG实践层面，我们发现，投资机构对ESG的理解与实践也呈现多样化趋势。例如，在实践层面表现为：落实办公室节能减排、加入国际ESG组织、投资绿色能源产业、投资绿色特色产品、设立ESG的专项基金与专项工作团队、公益或乡村振兴、投资全流程响应ESG、搭建绿色产业园等等......更关键的是，随着国内ESG信披标准的全面落地，投资机构正在从曾经的“看门人”变成“赋能者”，协助被投企业建立数据资产。而没有ESG数据的企业，将不再拥有估值溢价。同时，通过募投管退全流程的持续观察与正向赋能，为企业打下可持续发展的坚实根基，最终转化为长远的、可验证的高价值回报。因此，当资本将目光投向2030甚至2060，会发现ESG不是束缚，而是通往未来的门票。如此背景下，我们于今年下半年开启了新一轮2025年度「中国最佳ESG投资机构系列名册」调研，调研广泛面向数百家活跃投资机构，全面征集其在ESG理念指导下的系统思考与创新实践。综合投资机构基础硬数据（即管理规模、投资业绩、退出表现），以及其在ESG实践的六大核心维度（包括：ESG管理委员会情况、ESG原则指导投资的具体表现、对被投企业的ESG投后赋能、ESG代表案例的商业影响力、机构及成员ESG相关证书、其他ESG相关公益行动）。我们最终遴选出36氪2025年「中国最佳ESG实践投资机构TOP50」。名册现正式发布：在漫长的正确中，谨以此记录此周期的破壁者、时代的铺路人们。ESG-TOP50与此同时，根据上榜机构的ESG实践案例，我们基于其突出ESG实践案例的环境、社会或治理影响力等维度和准则，找到了当下最值得按图索骥的ESG实践坐标，即在该领域具有优秀表现和创新实践的企业，评选出2025年度「中国最佳ESG投资实践案例」：ESG案例而本次十大年度案例分为三大类别：类别一：深度脱碳&工业变革资本聚焦于中国“双碳”目标中最坚硬的工业环节。通过投资核心能源技术和工艺流程，推动光伏制造、氢能应用和工业节能等领域实现根本性变革，打造符合“十五五”要求的产业新底座，代表案例为：> 「绿电制造&产业链能耗」ESG案例：高景太阳能—IDG资本IDG资本推动高景太阳能在核心生产基地实现了100%绿电拉晶。同时，通过推广“大尺寸+薄硅片”技术路线，显著带动光伏产业链的硅片环节能耗再次下降，对中国光伏产业的绿色升级具有关键性作用。>「交通脱碳&燃料电池」ESG案例：重塑科技—凯辉基金凯辉基金持续关注氢燃料电池系统头部企业，助力重塑科技脱颖而出。支持其技术研发和在商用车领域的规模化应用，是推动中国交通运输行业实现零排放、深度脱碳的关键力量。>「工业环保能源」ESG案例：中圣集团—德弘资本德弘资本通过对该工业节能环保企业的投资，推动其在余热回收、高效工业锅炉等领域的技术升级和市场拓展。其提供的环保和节能解决方案，帮助高能耗工业企业大幅减少碳排放和污染物，是传统工业绿色转型的重要推动力。>「氢能装备技术」ESG案例：海德利森—北汽产投北汽产投聚焦新能源产业链上游，助力海德利森成为头部氢能装备技术型企业。通过投资高压氢气压缩机等核心装备制造商，推动氢能基础设施的国产化进程。这为氢燃料电池汽车的大规模推广奠定了装备基础，是构建中国完备氢能产业生态的重要一步。 类别二：数字化赋能与G端治理优化的效率革命数字科技在提升产业效率和优化治理结构。资本通过引入自动驾驶、智能调度系统等技术，实现了对物流、半导体等行业的精确减碳和公共安全水平的同步提升，四个代表案例为：>「智能物流」ESG案例：九识智能—蓝湖资本蓝湖资本助力九识智能成为智能物流自动驾驶领域的佼佼者。九识智能致力于通过“云端调度+车端智能”引领物流效率革命。愿景五年内实现干线物流事故率降低50%（S）与十年内达成碳排放减少30%（E）。其多传感器融合技术和智能调度系统在实际运营中成效显著，已在合作项目中实现单条干线运输线路燃油效率提升15%，年均减少碳排放约200吨，兼具社会安全与环境效益。 >「干线物流」ESG案例：嬴彻科技—蔚来资本蔚来资本对创新技术的环境效益的量化能力关注，助力嬴彻科技的L3级自动驾驶重卡，通过精准控制，累计实现节油7%，对应明确的碳减排量，形成了全球领先的干线物流减碳商业化闭环，年减少碳排放量110万Kg，约等于植树98900棵。>「半导体产业链&绿色能效」ESG案例：华大九天—国中资本国中资本助力华大九天成为国内技术最强的EDA龙头企业，该投资不仅是解决半导体产业链短板、保障国家信息安全的战略布局，其EDA工具也间接助力下游芯片设计提升能效。面对企业初期困境，国中资本通过客户资源嫁接、优化治理、呼吁国家支持等全方位赋能，强调了技术自主与环境效益的统一。国中对EDA（电子设计自动化）的投资，不仅是半导体产业链国产化的关键布局，其EDA工具也间接帮助下游芯片设计企业优化产品功耗，实现更高的能源效率。>「数字化物流」ESG案例：安能物流—大钲资本大钲资本推动安能物流成为数字化、信息化年度案例。安能物流通过智能调度优化线路、提高装载率和减少空驶率等数字化手段，在保持高效率增长的同时，实现了燃油消耗与碳排放的结构性下降，充分体现了资本对效率治理（G）与环境效益（E）的协同赋能。而在社会（S）责任方面，安能物流依托加盟制度与全链路数字化运营，将服务网点下沉至全国农村地区，配合国家乡村振兴战略，为农产品流通与农户增收提供了关键支持，促进了当地的协同发展。类别三：循环经济与供应链 两个消费侧和制造业供应链末端的案例。通过对二手设备、垃圾分类等循环经济基础设施的数字化改造，以及供应链ESG评级赋能，体现了资本对产品全生命周期管理的责任,他们是：>「城市绿色产业链」ESG案例： 爱回收·爱分类(万物新生)——天图资本天图资本协助打造爱回收·爱分类的城市绿色产业链闭环。爱回收·爱分类是万物新生投资孵化的城市绿色产业链业务，创新采用“互联网+垃圾分类”模式，通过市场化、技术化的方式规范了传统回收行业。其核心在于构建了“点-站-场”三级回收闭环体系，利用社区智能设备实现居民可回收物一站式交投，并在末端分拣中心精细分拣后直供下游企业，促进生活垃圾源头减量。业务覆盖38座城市，用户达2200万，年回收量高达67.9万吨，年减碳量达百万吨级别，实现了显著的环境效益与商业模式的同步扩张。>「动力电池制造」ESG案例：欣旺达（动力）—星航资本星航资本助力欣旺达：将ESG数据与传统财务分析相结合，全面评估其可持续电池价值链和对社会的正面影响。在星航资本的赋能下，该动力电池厂商在绿色供应链和可持续发展方面快速升级，成功助力企业在MSCIESG评级中实现跃升，增强了其全球市场竞争力。截至2025年6月，公司已完成209项技改管理项目，节能效益达到3835万元，减少二氧化碳排放28856吨。2025年的ESG榜单发布，清晰地揭示了中国一级市场投资机构的战略重心已完成根本性迁移。资本更深度地成为绿色转型、社会普惠和企业治理重塑的“深度参与者”与“价值创造者”。我们看到，中国投资机构正以实际行动和可量化的成果，将ESG从“应做之事”转化为“价值增长之源”。 我们相信：我们投资的不是现在的绿色，而是未来的低碳资产。
从贴牌到品牌出海，速卖通清洁家电类目跑出85%加速度丨最前线
作者丨欧雪编辑丨袁斯来 从扫地机器人、洗地机到手持吸尘器，再到泳池机器人、割草机等新兴品类，中国智造正在系统性地进入海外家庭。今年以来，尤其在2025年“黑五”大促期间，清洁家电品类的出海表现极为抢眼。阿里旗下跨境电商平台速卖通数据显示，2025年1月至11月20日，速卖通平台清洁家电类目整体增长达85%，成为增速最快的品类之一。“清洁电器行业高度依赖智能制造和产业链能力，而中国在这方面的积累正逐渐转化为市场优势。”速卖通清洁家电小二凌静表示，以往这一领域多由国际品牌主导，但近年来国产品牌在导航算法、避障技术等核心性能上已实现赶超，甚至在部分领域达到领先水平。随着技术优势变大，中国清洁家电的出海步伐加快。以ILIFE为例，其产品将原本用于300-400美金高端机型的导航和避障模块，应用于100多美金的中端产品，实现了性价比的突破。ILIFE总经理缪群毅告诉36氪，公司坚持“产研销一体”模式，从研发、制造到销售全链条自主掌控，这使得其在成本控制和产品迭代上具备显著优势。“研产销一体化极大压缩了中间环节，让我们能够以最优的成本结构应对市场竞争。”缪群毅说。据了解，该公司在中山拥有12万平方米的自建产业园，并依托毗邻港口的区位优势，构建了高效的出海物流链路。ILIFE方面透露，公司已于2024年全面停止OEM业务，聚焦自主品牌出海。海外双11期间，ILIFE在速卖通的销售额同比增长130%。过去一年，ILIFE在速卖通的总销售额增长近3倍。此外，值得注意的是，波兰市场成为今年清洁家电出海的一大亮点。据悉，速卖通清洁家电品类在波兰市场同比增长120%，该国也从往年类目排名的第三、四位跃升为第一大市场。2025年，ILIFE仅在波兰一个国家，年销售额就突破千万美金。“波兰消费者对清洁电器有较高接受度，甚至有用户家庭拥有多台设备。”凌静透露，平台联合品牌在波兰开展了系列本地化运营，包括网红测评、社群推广、线下快闪等。目前，ILIFE的产品在波兰备货本地仓，可实现1-2日达，极大优化了消费体验。尽管当前市场表现强劲，但行业对未来的判断仍保持理性。缪群毅认为，清洁家电的渗透率仍有较大提升空间。全球扫地机器人年出货量约2200万台，相较于全球约20亿家庭基数，市场远未饱和。“AI端侧落地是清洁家电下一阶段的关键。”缪群毅表示，未来扫地机器人将实现“千户千面”，通过本地计算熟悉家庭环境，真正成为家庭智能成员。此外，全功能基站、自动上下水、精准物体识别等技术的整合，也将进一步解放用户双手。从室内扫地机到户外割草机、泳池机器人，中国供应链正将智能清洁能力复制到更多场景。据统计，2025年3月园林旺季期间，速卖通园林工具类目GMV同比增长超50%，其中割草机器人同比增幅达153%。当前清洁家电品类的亮眼表现并非偶然。它是中国制造从“出海”走向“品牌化”进程中的一个切面。成熟的供应链、进化的产品力以及平台与品牌在战略上的同频共振，这些因素都缺一不可。
货拉拉CTO张浩：AI的胜负手，不在基础模型，而在「应用场」
2025年的商业世界正站在新旧转换的十字路口。在商业叙事重构、科技浪潮席卷的当下，WISE2025商业之王大会以“风景这边独好”为基调，试图在不确定中锚定中国商业的确定性的未来。我们在此记录这场思想盛宴的开篇，捕捉那些在变局中依然坚定前行的声音。11月27-28日，被誉为“年度科技与商业风向标”的36氪WISE2025商业之王大会，在北京798艺术区传导空间落地。今年的WISE不再是一场传统意义上的行业峰会，而是一次以“科技爽文短剧”为载体的沉浸式体验。从AI重塑硬件边界，到具身智能叩响真实世界的大门；从出海浪潮中的品牌全球化，到传统行业装上“赛博义肢”——我们还原的不仅是趋势，更是在捕捉在无数次商业实践中磨炼出的真知。我们将在接下来的内容中，逐帧拆解这些“爽剧”背后的真实逻辑，一起看尽2025年商业的“风景独好”。以下为货拉拉CTO张浩的演讲实录，经编辑：大家下午好！我叫张浩，是货拉拉的CTO。刚才圆桌环节，有讨论到AI今时今刻对哪个行业会有深刻的影响，地瓜机器人的秦总回答是还看不见。接下来我给大家分享一下AI在货拉拉的应用落地，我先不讲将来，只讲我们过去两年的发展路径。讲完之后，请大家再做一个判断，看今时今刻的AI，对行业影响到底有多大？大家在大街上应该都可以看到货拉拉的车，所以我不再赘述我们的业务场景。我们最早成立于香港，2014年进入到中国内地，到现在已经有12年的历史了。除了中国之外，我们在东南亚、南美洲等一共400多个城市和地区也有提供服务，月均有近2000万的活跃用户，200万的活跃司机。对于我们这样的业务撮合平台，最重要的事情就是撮合货主和司机之间的交易。所以运营的效率和用户的体验是货拉拉的核心能力，也是我们最需要AI能够拿下的两个核心方向。每家公司的业务场景和落地阶段是不一样的。两年前，随着ChatGPT的横空出世，我们也开始在做这方面的研究。首先要解决的问题就是，在我们这样的行业和公司结构里，AI在哪些领域是能够起到最大作用的呢？我们参考高盛2023年AI研报的评估方法，通过岗位调研、任务拆解、自动化难度评级，量化AI提效潜力。生成式AI将率先在高数据密度、人力密集型领域引发生产力革命，所以我们选择了业务安全、研发、产品、运营等场景作为高优先级落地，而在一些确定性要求高、容错率低的场景，比如数据分析，我们认为还不到时机。确定了发展方向之后，接下来就是技术落地的路径问题。跟所有科技公司一样，2023年最开始做的时候，我们也是想做行业内的垂类大模型。所以我们投入资源去做货运的行业大模型，花了很多的精力。最后，我们用钱和时间买回来了两个结论：第一点，基础大模型本身日新月异，在基础大模型里面花很多时间，还不如把我们整体行业里的数字资产、业务的API、行业的know-how落地做好。第二点是，做我们自己的AI应用平台是比做基础大模型更重要的事，随着基础大模型的提高，我们自己的AI应用，也会自动地发挥更多效率。有这两个认知之后，我们也开始调转重心，不再纠结于基础大模型。于是我们花了大概一年多的时间打造了很完整的三个平台应用，海豚平台、悟空平台和评测标注平台。我简短地给大家讲一下我们这三个平台。悟空平台的目的，是希望一个非专业人士，能够在5分钟之内，在公司内部搭建起一个初级的企业智能体应用。所以它有三个比较大的特点：一是可视化的流程编排，拖拖拽拽，就能把公司各种数据资产的API接口都拽在一起。二是0代码的智能构建，通过自然语言就可以构建一些基本的智能体。三是能建设企业级的工具库和MCP，就像刚才所说的，我们能够做的不是在技术层面去竞争，而是要把企业的数字化资产做到很好。海豚平台则是面向更专业的算法开发者，为了让大家从整个数据训练到模型开发、上线维护、生命周期管理，都能做到一站式的提高效率。我们想要通过这样一个很好的企业内部平台，为算法工程师们节省在资源、数据、模型开发、检测等等方面的时间。当然，最重要的是构建了模型并上线之后的评测环节。对此我们推出的标注AB试验平台和拉拉智评，提升了我们在模型PK、AB试验分流等方面的完善度。以前大家开玩笑说，“人工智能就是有多少人工就有多少智能”，因为很多时候的精力和时间都花在各种标注和评测上面。所以把评测机构做好，才能确保我们每次上线的结果都是真正可靠可重复的。刚才简单讲了一下我们三个平台，这也是我们觉得比较骄傲的地方。我们用时间买回来一个经验：大模型是需要行业、大厂来提供的公共基础能力，但平台应用只能靠企业自己做好。做到这一点，才能够让我们的腿跑得更快。接下来，给大家分享一下我们一些应用场景。这些场景里面，坦率说没有哪个是颠覆性的，但我认为是比较值得去推广的，也有一些微创新。比如AI的安全防控。在货运的场景里面，大家如果用到货拉拉的话，一定会发现时不时会有违规的操作，包括违规载人，危险品驾驶，以及危险的驾驶行为等等。这些是需要我们作为平台方来及时干涉的，但是这个周期很短，整个过程可能也就几分钟。如果这几分钟检测不到，或者没进行干预的话，就可能会发生问题。基于安全驾驶的实时监测窗口时间很短，以及准确率要求很高的特点，我们通过大模型、通过语音、图像，还有通过整个非结构化数据的去进行实时检测和干预，对整个下单流程进行分层处置。一年多下来，我们危险品运输和违规载人的风险订单量下降了30%，同时订单提醒率也达到了100%。第二点不得不说的是，任何一家科技公司都会使用AICoding，必然需要思考的一个问题就是AICoding能不能给产研提效？答案是肯定的。从一年多以前使用AICoding到今天为止，目前90%的个体、团队都用到了AICoding。同时，我们整个研发流程的渗透率，从开始的PRD，到研发、上线、调试、后面的监控，AICoding已经覆盖了60%，所以整体的渗透率是比较高的。那么必然要说一说不高的地方。我们觉得AICoding今时今刻大概只能提升10%的工作效率。如果在座有工程师的话，会知道程序员并不是每天8小时都坐在那里写代码。我们算了一下，工程师每个工作日大概平均花30%的时间写代码。假设代码工作中，30%的是由AI生成的，最多就10%的上线代码是通过AICoding得到的。这个比例还不算高。因为我们发现，AICoding可以在新的工程以及前端的任务里，大段大段地产生代码。但是，对一些很复杂的业务逻辑，开发者需要通过自然语言进行很多反复的交流，才能让AI得出正确的逻辑，同时还不一定能保证这些代码会上线。也就是说，虽然写代码的时间少了，但你后面检查、纠错、测试的时间却增多了。所以一加一减，最后其实并没有那么高的效果。接下来还有一些微创新。比如在产品体验方面，新客户可能并不清楚什么样的车适合装什么样的货，也有客户也不知道自己要装的货物有多大多重。所以我们自己做了一个“拍货选车”，用户通过自己的摄像头给货物拍一张照片，AI就能够通过点云分割，计算体积，在跟我们车库内的车型做自动匹配后，一般仅仅10秒钟就做出最合适的推荐。这个功能出来以后，大家使用的效果也是比较好的。作为一家互联网公司，我们每天会收到成千上万的用户反馈。这些反馈的内容是林林总总的，需要打标、分类、总结，效率是非常低的。所以我们就用大语言模型做了一个用户反馈的分析器，依靠小模型来快速地识别分类，然后再通过大模型进行总结整理。我们发现这个效果就非常好。比如我们很快就意识到，很多用户反馈我们开发票的效率太低。这种以前很可能会被忽略掉的信息，现在就能被很精准的捕捉到了。同样的，大家肯定都经历过同事的离职和产品迭代，可能几个月几年之后，就再也不知道某个东西是谁做的，这个东西当时为什么这么做，于是存在大量的知识死角。那这个怎么办呢？我们也用大语言模型，把我们公司所有的PRD文档、代码仓库、配置等等抓到一起。通过数据分析，我们得到了一个AI产品知识专家，这个专家就可以帮大家解决很多历史性的问题，尤其是很多知识垃圾和跨部门协作的问题。在我们业务流程里，会有大量的、给用户发短信的需求。短信也是不便宜的，这个成本里有没有可以节省的部分呢？其实是很多的。因为短信的内容其实是人写的，人写的就有提高的空间，所以大语言模型天然就很适合这个事情。通过智能的优化和分析，我们能够简化、优化以前表达不准确、过于冗长的短信内容，这帮我们在短信方面一年节省了大概12%左右的成本。当然也有一个潜在的收益，就是风险防范。因为一条短信发出，可能就会送至几百万上千万用户。大语言模型能够对一些用词和内容的风险合规问题提前预测，使我们能够及时干预问题。而且，今天AGI的技术已经让数字人无处不在了。以前纯粹文本或者是语音的助理缺乏人物形象，我们现在使用真实的AI数字人作为业务伙伴。这在无论是公司的内部场景里，还是外部场景里，都得到了非常好的应用。比如我们的AI应用专家在通话时候，以前会出现方言听不懂、问题答非所问的现象。而且，在和外部做交流时，即使答对了，人有时候也不太信任，因为知道回答者是AI。那怎么办呢？所以我们就做了一个AI+ASR+LDM+TTS的三维串联机构。ASR通过我们自己独创的热词运营，还有一些跟第三方合作商供应的声学模型优化，使语义识别准确率达到94%。同时比较重要的是，我们发现如果AI业务伙伴能带有一定的方言，往往会更有真实感。所以我们做了带口音音色的调整，让AI的真人度能够达到92%，也是做得不错的。另外一点，很多时候，在线场景中，使用者往往带有情绪，比如问AI客服时，会带有焦急、生气的情绪。这种情况下，我们需要及时进行安抚，然后把使用者引流到不同的场景里面去，于是我们通过大语言模型做的问题改写、场景路由以及Multi-Agent的方式，让问题的解决率、准确率大幅提升。说到最后，也闭环一下前面自己提的问题。我们觉得，今天的AI在很多以服务为主体的业务场景里，无非就是做两件事情：一是增收，二个就是降本。每个行业不一样，像我们O2O行业里，不管是电商还是货运，它的本质还是服务行业，核心的价值依然是服务本身，这一点是不会被AI所取代的。未来如果无人驾驶+具身智能能够100%普及，这个工作也许AI能胜任，到今天为止还不是。AI在我们这样的行业，或者是类似的行业中，提效的能力还是有些边缘的，大概在5%-10%。中间可能有的岗位会被影响得多一些，但总的来说还是一个提效、防风险和降成本的渠道。接下来，当然我们还是要乐观。我觉得，首先，基础大模型的演进是日新月异的，它具有指数级的发展。所以很多在今天是问题的问题，可能三个月之后就不再是任何问题。具体的落地方面，我们希望接下来还是朝多模态模型方案去进展。刚才提到了我们的AI业务伙伴，还是分三个阶段：ASR、LLM和TTS。但这个整体在维持它的准确率和时延上，我们还是比较困难的。所以接下来，单个模型整合、端到端三个模块，将会是我们未来的一个方向。我们现在单个的数字人做得比较好，但未来我们希望从上游到下游，全部打通，用多个数字人整体提高企业的流程效率。当然最重要的是用户体验，刚才提得比较少，因为确实现在我们觉得能够起到的作用还相对比较小。但是未来，我们希望随着AI能力的提高，将可以通过端到端的大模型助手，对智能选车、智能填单等，以及内部运营、答疑等带来提效。
三桶油，不姓「油」
作者 | 王晗玉编辑 | 张帆近段时间，中国石油、中国石化、中国海油“三桶油”股价一片飘红。理论上，“三桶油”以油气销售为主营业务，股价表现应与原油价格的波动基本一致。但10月以来，两者却出现背离。数据来源：Wind制图：36氪进入10月以后，国际原油价格震荡下行，布伦特原油价格由10月1日开盘时的66.18美元/桶，下降到11月17日收盘时的63.99美元/桶；WIT美国原油价格由62.46美元/桶下降到59.72美元/桶。与此同时，自“黄金周”假期后的首个交易日至当前（11月17日），“三桶油”股价则齐齐上涨。中国石油、中国石化、中国海油A股区间涨幅分别达22.46%、9.26%、13.71%。目前，油气销售在“三桶油”营业收入中占较大比重。截至今年上半年底，“油气销售”占中国石油营收的79.76%，占中国海油营收的82.73%，汽油、柴油、原油、煤油产品贡献了中国石化营收的67.43%。并且，原油价格下跌造成的拖累持续体现在其经营业绩中。截至至三季度末，“三桶油”年内营收、归母净利润双双下滑。数据来源：企业财报制图：36氪这一现状下，“三桶油”股价为何不降反升？基金持仓或将转向标配“三桶油”股价的上涨或正体现了基金持仓的变化。数据显示，今年截至11月12日，全市场共发行公募基金1378只，创下近三年新高。其中，指数型基金发行数量达到813只，占到总量的59%。此外，截至三季度末，全市场股票型ETF总规模达到5.63万亿元，亦创历史新高。通常，指数基金的持仓须按照指数的权重进行配置。“三桶油”作为总市值极高的个股，在如沪深300指数等主要宽基指数中，权重占比较大，是典型的权重股。也就是说，任何一只跟踪或以沪深300为基准的指数基金，理论上都应该配置相当比例的“三桶油”。因此指数型基金发行火热，“三桶油”的基金持仓自然也能跟着水涨船高。此外，从公募基金投资风格的切换来看，当前行业持续推进的费率改革，也有可能推动基金经理主动提高“三桶油”的配置比例。以往，低配“三桶油”几乎是主动权益基金的“共同选择”。一方面，在过去十年的大部分时间里，A股市场的投资主线是“消费升级”和“科技创新”。多数基金经理目光集中在白酒、医药、互联网、新能源等赛道。传统能源、金融板块则一向缺乏赚钱效应，资金关注度较低。另一方面，作为传统能源巨头，较早上市的中国石油、中国石化被认为高速成长期已过，未来想象空间远不如科技、消费、医药等赛道；且体量过于庞大，股价弹性往往不如一些中小市值公司。因此从主动选股的角度看，长期超配“三桶油”难以获得超额收益，众多风格偏向成长型的基金经理更愿将资金配置到成长股上，而低配“三桶油”这类股票。不过，当前公募基金市场已迎来重要变化。今年5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》发布，明确了基金经理薪酬需与业绩挂钩，一举打破过去“旱涝保收”的收费模式，基金经理薪酬由固定费率转向浮动费率。该方案要求基金公司对管理产品三年以上、业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，“应当明显下降”其绩效薪酬；对于业绩显著超越基准的基金经理，可合理适度提高薪酬。36氪也从多位公募行业人士处了解到，多数基金公司目前已根据这一指引调整考核细则，如加强中长期收益考核占比、考核基民盈利能力等。管理费率与业绩挂钩、业绩考核新增“基民盈利能力”等指标，此类调整可能导致的后果有两个：一个是稳定，后续基金经理多会紧盯业绩比较基准，而不做过大偏离，力求业绩稳中向好，以保薪资稳定；一个是保守，基金经理整体风格将趋向保守，不愿再冒险搏高弹性。因为如果短期业绩过高，而随后又未能在高位完全撤离，势必会导致业绩迅速回落，此时则会令在高位进场的散户损失过大，进而拖累基金经理自身的“基民盈利”指标。这样的考核机制下，低估值的大盘蓝筹股既可有效降低净值回撤，被视作投资组合中的“压舱石”；持续高比例的现金分红又能直接贡献基金净值，“三桶油”便有望从基金经理“不得不”的选择变成主动配置的标的。市场波动中，红利资产成避险优选实际上，拉长时间线来看，“三桶油”被基金低配的情况在2023年前后就有了变化。彼时“中特估”概念开始引起关注，市场逐渐跳出周期股的局限，重新审视大型国企的价值，包括分红能力、治理改善、战略价值等。“三桶油”作为央企龙头，从中受益。也是在2023年之后，“三桶油”A股股价一度显著上涨，基金持仓比例也逐年上升，只有2022年4月才登陆A股的中国海油在趋势上稍显例外。中国石油A股基金持仓变化图源：Wind中国石化A股基金持仓变化图源：Wind中国海油A股基金持仓变化图源：Wind来到当下，市场不确定性强，整体利率下行，投资者开始追逐稳定现金流，“三桶油”又以持续、高比例的分红吸引着避险资金流入。从过往历史来看，“三桶油”具有明显的红利资产属性。首先，三家公司分红比例均维持在较高水平，中国石油2025年中期股息支付率达47.9%，中国石化达49.7%，中国海油达45.5%。其次，“三桶油”作为国家能源安全支柱，遍布全国的加油站为其提供了稳定收入和现金流，即使在油价较低时期也能保持整体盈利，为其持续分红奠定了基础。再者，“三桶油”分红意愿为投资者提供了稳定的预期。三家均在财报或公开场合明确表示致力于提升股东回报，如中海油承诺在2025-2027年间，全年股息支付率不低于45%(需股东大会批准)。低利率环境中，高比例分红和坚实的盈利基础通常是长期配置的首选。尤其进入10月以来，A股波动加大，相比前期涨幅较大的板块，红利资产估值相对合理，更具性价比。民生证券即表示，近年来无风险收益率持续下降，大行1年期存款挂牌利率已降至1%以下，银行理财年化收益多数在2%-3%之间，而当前中证红利指数股息率约为4.5%，明显占优。与此同时，银行理财打破刚兑、实行净值化管理之后，部分理财产品波动性上升。对养老金、保险资金、家庭资产配置中的稳健型资金而言，红利资产既提供了可预期的现金回报，又能兼顾一定的流动性与增值空间，逐渐演化为一种“类固收”属性的优质选择。不过值得注意的是，“三桶油”盈利水平与国际油价高度相关，尽管盈利较有确定性，但业绩波动仍然较大——这也使得“三桶油”在过去常年是主动基金偏离基准的“重灾区”，即便某只基金仅低配了几个百分点，但由于其权重过大，也可能对基金净值相对基准的表现产生较大影响。*免责声明：本文内容仅代表作者看法。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。关注获取更多资讯
「比星咖啡」完成数千万元 B 轮融资，明年将开到1000家店丨36氪首发
36氪获悉，连锁精品加盟咖啡品牌「比星咖啡」于近期完成数千万元B轮融资，本轮由苏州市农发产业科创基金独家领投。该基金是苏州市委、市政府为加强农业科技创新，发展新质消费生产力而组建的科创投资基金。本轮融资将主要用于拓展线下门店、品牌推广。比星咖啡是36氪持续跟踪报道的一家公司，曾在2022年获得过顺为资本数千万元天使轮融资，2024年还获得正煊资本领投，顺为资本跟投的数千万元A轮融资。2022年，比星咖啡在苏州开出第一家门店，截至目前，比星咖啡已开出300家门店，主要分布在华东和华南，完成了年初设下的目标。自创立品牌起，创始人吴彬彬就明确要走“精品咖啡小店加盟”之路，他曾拥有丰富的连锁茶饮加盟品牌创业背景。2020年时，吴彬彬通过调研发现，全国门店数量超过100家的咖啡连锁品牌仅有5个，而门店数量100家以上的茶饮连锁品牌多达200多个，这是一方面是需求决定的，另一方面与行业模式和品类特性有关。奶茶相对平价、靠规模取胜，更适合加盟，而平价浪潮来袭前，咖啡要么是单体为主，要么是定位中高端、开大店的品牌居多。比星咖啡创始人由此判断，随着咖啡消费逐渐旺盛，咖啡品牌的加盟赛道将有不小的机会。5年过去，虽然如今咖啡行业竞争越发激烈起来，卷其实是连锁化率在加快的过程，精品咖啡的小店加盟模式仍有较大发展空间，这和当年的奶茶行业很类似。从当前连锁咖啡头部品牌的发展情况来看，连锁精品咖啡加盟品牌的确还有机会。目前全国超过1000家门店的咖啡品牌仍只有星巴克、瑞幸、库迪、Manner、幸运咖以及肯悦咖啡，同时满足精品咖啡定位和加盟模式的头部品牌仍未出现。比星咖啡产品的价格带在15元-25元左右，这在连锁咖啡行业属于中等水平，目前其在价格和品牌定位上对标Manner，供应链方面，比星咖啡的豆子和奶也都是对标Manner，豆子采用精品的阿拉比卡豆，牛奶采用明治和悦鲜活的低温冷藏奶。产品是精品咖啡的核心竞争力。比星咖啡创始人曾对36氪介绍，比星咖啡把产品分为四大类，市场产品是“人有我有”的产品，比如美式、拿铁；战略产品是“人无我有”的产品，比星咖啡菜单里就有诸如冲绳卡美罗拿铁、白葡萄气泡冰萃、玉米奶缇拿铁等特调咖啡；流量产品是市场上流行的产品，比如橘皮拿铁、生椰拿铁；盈利产品是从供应链层面把成本降到最低，高毛利的产品。“盈利产品可以降价，企业最终要回归利润，最终还是要回归到供应链。”比星咖啡特调产品，图片来自官方比星咖啡创始人认为：“咖啡更多卷的是价格，而不被卷的市场不是好市场”。在他看来，虽然外卖大战等价格战短期会让消费者被低价吸引，但最终留住用户的仍然是好产品。由于主流消费人群是25-35岁的女性用户，为了满足她们的口味，比星咖啡也一直在特调和咖啡风味上下功夫。目前，比星咖啡的店型仍是精选店型和轻享店型，面积在30-60平方的区间内，分别对应40万和20万的投资额，其成本构成中，房租和人力仍是最大的开支，占比超过20%，团队目前仍在想办法降本增效，节省该项成本。渠道选择上，比星咖啡目前相对更聚焦在一二线城市的写字楼、高校和三四五线的街边店市场和交通枢纽。创始人认为，高校和写字楼是比较稳定的一种模型，高校也可看作是写字楼，高校的学生就是在学校里上班，中国有6000多所高校，能攻下1000所也是很大的市场。”比星咖啡正考虑下沉，未来在这类市场会开出面积更大的门店。按照目前较轻的成本结构和模式，比星咖啡单店毛利在70%左右，超过80%的门店盈利。从杯量来看，表现不错的门店日均杯量能达到300杯左右，主要在上海，表现普通的门店日均200杯左右。加盟商方面，比星咖啡会参照行业标准来谈分成，一般按照单月自然营业额的2%收取授权费用，并输出产品和运营标准以保证加盟商收益。比星咖啡称，现阶段品牌的商业模式已经跑通，明年的目标是加速扩张，要开到1000家店。按照行业成功品牌的经验，瑞幸、库迪和幸运咖都曾凭借加盟模式迅速铺开规模。为了开出更多门店，自2024年起，比星咖啡也跟上餐饮品牌的出海大潮，在意大利、日本和印尼等国家开出门店。目前比星咖啡的海外市场以印尼为主，由品牌自己运营，一位合伙人目前正在印尼搭建团队和供应链，创始人也常常飞往雅加达与其商讨战略，比星咖啡在印尼已经小有名气，目前已有多条百万曝光的社媒体视频，最高曝光达200万。意大利、日本等国家则主要为了品牌推广，品牌会在当地找代运营公司合伙运营。看重印尼市场，一方面因为这里咖啡需求旺盛，另一方面则是更适合品牌打磨产品和运营模式。比星咖啡透露，不同于国内以短期为主，印尼的开店合同一般在5-6年，这有利于品牌不断调整策略和产品，深耕该市场，走长期主义的路线。投资方苏州农发产业基金负责人表示：“我们看好中国咖啡市场的广阔前景，更看重比星咖啡团队在连锁经营与精细化运营中展现出的突出能力与经验。比星咖啡精准切入‘精品咖啡加盟’这一市场空白，并验证其商业模式可复制。我们希望注入产业资本，在资金、上游资源、供应链整合等方面给予帮助，共同打造稳定、高品质供应链体系，打造品牌未来规模化扩张中的护城河。”
清华系团队攻克AI触觉感知核心技术，占据全球人形机器人80%市场丨36氪首发
作者丨欧雪编辑丨袁斯来硬氪获悉，北京他山科技有限公司（以下简称“他山科技”）在一个季度内密集完成A3轮与A4轮融资，两轮融资总额约数亿元。我们总结了最新两轮融资信息和该公司几大亮点： 融资金额及投资机构A3轮及A4轮：总金额数亿元，投资机构包括中信金石投资、中信证券投资、广发信德、基石浦江、彬复资本、道氏技术、浙江创新投资、南京创投集团、三六零鸿心基金、柯力传感、日盈电子、纵汇合创投、尚橙投资资金用途：将主要用于新一代触觉芯片迭代、端侧模型底层架构、触觉数据平台建设及场景闭环能力拓展 公司基本信息成立时间：2017年总部地点：北京产品矩阵：他山科技是一家专注于人工智能触觉感知技术及全套应用解决方案的研发商，产品线覆盖了从核心传感器、算法平台到仿真系统的完整链条，包括TS-F指尖触觉传感器、TS-E机械手触觉传感器、TS-V视触融合训练平台、TS-VT视触融合训练平台（数据采集）、触觉模拟仿真产品（TS-R触觉感知服务机器人）等。（TS-R触觉感知服务机器人展示/图源企业）技术优势：他山科技研发了全球首款数模混合AI触感芯片，也是首款基于SNN（脉冲神经网络）的分布式类脑产业化应用芯片。这款芯片设计使得触觉传感器不仅能够实现高精度三维力感知，还能实现材质识别，接近觉感知，同时可实现动态协同感知与动态协同控制。此外，其传感器具备0.01牛的高精度力分辨率，能直接测量三维力，并拥有在0-10厘米进行非接触式材质识别的独特功能。（TS-VT视触融合训练平台展示/图源企业）产品应用：在人形机器人领域主要用于机器人指尖触觉传感器和电子皮肤等场景，并且在汽车、家电、消费电子等多个领域都有广泛应用。目前，他山科技已与因时机器人、强脑科技、灵巧智能、傲意、灵心巧手、智元、银河通用、自变量等建立合作关系。 市场体量当前，全球触觉传感器市场正迎来高速增长与战略机遇期。根据VMR数据，全球触觉传感器市场规模2024年为153.3亿美元，预计2031年将达355.9亿美元，CAGR12.8%。主流技术路线为压阻（占37%）和电容（占28%）。这一趋势在中国市场同样显著，其规模持续扩张。增长的核心驱动力来自于人形机器人产业的快速崛起及其上升为国家战略产业，使得作为机器人与物理世界交互核心的触觉传感器，成为实现机器人任务闭环与场景泛化的关键技术，市场前景极为广阔。 公司业绩他山科技已进入规模化营收阶段，2024年总营收突破亿元。其业务结构正从汽车主导转向机器人驱动：2025年整体业务发展较快，汽车业务累计为比亚迪等车型供货数十万套；而触觉传感器业务随人形机器人市场爆发，预计2025年贡献近半营收，实现超10倍增长。目前公司已获海内外超100家机器人客户订单，在人形机器人触觉传感器细分领域占据80%出货量。 团队背景他山科技核心团队由清华大学、曼彻斯特大学顶尖研发人员组成，并于2019年与曼彻斯特大学联合成立全球首个AI触觉感知实验室，即曼彻斯特——他山联合实验室。创始人孙滕谌毕业于清华大学自动化系，是平面电容与曲面电容技术发明人。首席科学家为ARM架构共同发明人、英国两院院士SteveFurber。其他核心研发成员还有来自滴滴、快手、富士康等头部企业，平均从业年限超10年，在芯片设计、传感器研发和算法模型领域具备触觉感知的全链条技术能力。 市场及生态副总裁思考硬氪：当前人形机器人领域备受关注，但与视觉相比，触觉感知为何被视为实现机器人“场景闭环”的关键？付宜晖：触觉是机器人在物理世界中执行任务的底层支撑。我们观察到，没有触觉的机器人就像一种失去触觉感知的罕见病人，它必须过度依赖视觉，且抓取动作僵硬、容错率低，抓取柔软易碎物品失败率高。触觉直接解决了两个核心问题：一是任务执行的闭环，例如抓取一个易碎的草莓，通过触觉感知力道并实时调整，才能成功完成“抓取”这个动作；二是场景的泛化，机器人只有在感知到力、滑动、材质等物理信息后，才能适应未预先编程的新环境和新任务。硬氪：未来是否会选择向下游延伸，例如自己做灵巧手或整机，来获取更大价值？付宜晖：我们在2023年就深入思考过这个问题，但策略上我们选择和生态伙伴携手推动行业发展 。这个赛道注定是百花齐放，而非一家独大。任何一个细分场景，比如小龙虾剥壳或工厂插拔，都足以支撑一家上市公司。我们的定位是成为所有下游客户的“触觉基建”。我们提供传感器和算法模型，并与他们合作，用他们的手机械臂来验证和实现我们最后的场景闭环算法。这种共生共荣的合作伙伴关系，想象空间更为广阔。硬氪：展望未来两三年，他山科技有哪些具体的战略目标与发展规划？付宜晖：首先，在技术层面，我们将持续强化底层芯片与系统架构。下一代芯片的迭代是重中之重，其目标是构建一个支持多传感器芯片级互联的底层感知网络，这不仅服务于灵巧手，还将延伸至机械臂的全身防碰撞，为实现更智能的具身智能体打下硬件基础。其次，在业务层面，我们的核心目标是在保持并巩固当前海内外人形机器人领域80%以上市场份额的同时，深度挖掘场景闭环的价值，将我们的触觉传感器与“最后一厘米”的算法，更深入地赋能到像小龙虾剥壳、工厂接插件插拔这样的具体高价值场景中。 投资人思考中信金石投资：触觉是机器人实现通用性与泛化的“最后一公里”，是解决精细操作、提升环境适应力和实现安全交互的关键，也是目前产业发展的核心瓶颈。触觉传感器多阵列、多维度、轻薄等特点，有望成为机器人灵巧手的重要解决方案。他山科技是一家具备底层芯片、算法模型、传感器全自研的触觉方案供应商，可实现分布式协同感知，完全实现多维感知。公司得到下游机器人主机厂与灵巧手厂商的高度认可，商业化进展领先，是触觉感知赛道的佼佼者。中信证券投资：未来机器人要实现通用性，灵巧手的操作能力是必须突破的瓶颈。其中，触觉信息是灵巧手可以准确高效执行任务的核心因素。同时，当下机器人数据采集还局限在简单的视觉和关节信号，未来模型进一步的训练需要更多模态的数据输入，触觉信息是重要增量。他山科技是国内触觉传感器商业化进展领先的企业，已经实现产品的批量化生产，并实现了主流灵巧手厂商和本体厂商全面覆盖。同时，他山科技具备触感芯片-触觉传感器-抓取算法全栈自主研发的能力，竞争壁垒明显。此次投资符合中信证券投资布局具身智能赛道中核心环节的战略方向，体现了围绕机器人本体和大脑能力提升方向，寻找能够解决下阶段行业发展痛点的增量环节的投资策略。希望通过此次投资，帮助他山科技继续夯实在触觉传感器领域的领先地位，助力行业早日打通机器人灵巧操作的关键卡点。浙江创新投资：触觉感知技术是助力机器人及灵巧手实现智能精密操作的核心基础设施，是推动具身智能产业走向通用泛化和商业化破局的重要支撑，将成为具身智能产业链未来最重要的增量环节之一；他山科技作为国内人工智能触觉感知赛道领军企业，基于全球领先的数模混合AI触感芯片和触觉感知底层技术，构建了“触觉传感器-场景解决方案-训练平台”全栈产品矩阵，已取得人形机器人触觉感知领域80%以上市场份额，成为具身智能产业升级的关键支撑力量。浙江创新投资长期关注具身智能产业，重点投资了产业链多个核心环节的领军企业，本次投资他山科技是浙江创新投资持续加码具身智能产业、积极支持和赋能国家战略新兴科创产业发展的重要布局。
自研光子计数产业链关键芯片，「宇称电子」希望加速医疗及工业探测进入光子时代 | 早期项目
文 | 张冰冰编辑 | 阿至人体内早期的病灶、车辆驾驶中高速移动的障碍物、材料的表面应力状态——这些曾经难以捕捉的信息，借助光子探测技术的发展，有望被更清晰高效地“看见”。以医疗影像CT探测为例，传统CT探测器采用“间接测量”原理，需先将X线转化为可见光，再转换为电信号，这一过程易导致信息丢失与噪声叠加。而光子计数CT则采用深硅、碲锌镉（CZT）、碲化镉（CdTe）等半导体探测器，可以实现X线至电信号的“直接转换”，对单个X射线光子进行精确计数并测定其能量。光子计数探测器省掉了闪烁晶体，并引入了像素级的读出电路，因此降低了光学串扰并且可以做更小像素的探测，大幅提升探测精度和灵敏度。此外，光子计数探测器可以单独对X光子进行计数而不再需要做电荷积分，成像速度也大幅提升，成像帧率可以突破数千甚至上万fps。对医学CT检测来说，这意味着更高的准确率和更低的辐射剂量影响。目前，西门子、佳能、东软医疗、联影医疗等光子计数CT已进入商业化阶段。高精度、高集成度的ASIC读出芯片是光子计数CT的核心部件，需要在单个像素中放置多种电路用于计数和能量测定，同时保证每个像素之间不会互相干扰，并适配晶体的不同电学特性，全球仅有少数团队能完成。「宇称电子」成立于2017年，专注于单光子敏感器件及读出电路设计，涵盖SPAD、SiPM、高精度单光子信号处理芯片ASIC及相关系统方案。产品可应用于医疗影像、工业检测、智能传感等领域，已推出多款产品投入实际应用。一、从医疗影像到工业检测，光子探测提升成像效率「宇称电子」高能射线探测领域的主要产品包括MPI501X射线光子计数探测器模组、MPT3128能谱型X射线探测器信号读出芯片等。其中MPI501X射线光子计数探测器模组由ASIC（信号处理）和传感器芯片（光电转换）组成，是一款用于X射线探测的模组，单芯片有近万个独立像素，可以实现单光子级探测。ASIC可以配合多种Sensor材料，如配合CZT可用于高能量X射线光子计数探测，配合硅传感器芯片可用于物质检测，应力检测，XRF成像等多种应用。MPT3128能谱型X射线探测器信号读出芯片，共集成128个独立通道，支持正负极性信号收集。结合CZT晶体，最高可记录3MeV的伽马射线，其511keV能峰的能量分辨率可达1%。是集成度位于行业前列的CZT探测器专用读出芯片。「宇称电子」MPT3128芯片芯片模组的能力体现在下游产品的性能提升上。在医疗领域，时间分辨率是PET-CT探测关注的关键指标，时间分辨率越小，PET-CT探测精度就越高，使用的核药辐射剂量就越低。「宇称电子」CEO沈昕嘉介绍，搭载「宇称电子」芯片的PET-CT设备CTR时间分辨率可以达到180皮秒以内，“每家做PET-CT的医疗影像公司最核心的就是芯片，这颗芯片决定了机器的性能上限。我们现在提供的芯片，无论从集成度、处理性能，还是抗干扰性、功耗等其他指标来看，都是全球前列。其中整机小于180皮秒的时间分辨率是一个绝对优势。无论是采用LYSO等闪烁晶体做间接光子探测，还是使用CZT等晶体做直接光子计数，我们都已经准备好了相应方案。”在工业检测领域，光子计数探测器具备能谱能力，可以根据能量阈值进行分类计数，从而将传统X射线成像中混合在一起的、不同物质的信号分离开来。“通俗地讲，原有X射线成像出来是密度影像，根据透过率、密度不同，形成灰度图像。但光子探测可以通过测量材料在K、L等吸收边的突变能量，利用吸收边能量与元素原子序数对应的关系，实现元素的快速识别与定量分析。”沈昕嘉以安检场景举例，传统的X光安检扫描可以分辨密度高的是金属、密度低的是有机物，而光子计数安检可以精确分辨出物品的金属构成（如稀有金属元素），从而筛选出可疑物品。在应力检测、新能源电池检测等工业无损检测中，这一特性可以支持更精确的测定数据和更简化的检测程序。二、匹配产业发展节奏，推动产品量产导入基于市场空间与行业发展进度，「宇称电子」针对医疗和工业两大市场，采取不同的产品及市场策略。沈昕嘉介绍，医疗影像领域更关注成像速度和能量积分，以大型影像设备探索物理极限为目标。该领域下游整机技术已相对成熟，但国产探测器芯片进度还比较落后，因此「宇称电子」将更多聚焦在材料及芯片的国产替代，目前已与下游光子计数CT大客户深度合作，实现量产和千万级营收。人体中“最小的骨头”耳中的镫骨CT影像对比 在工业检测领域，从应力检测、缺陷无损检测到新能源电池检测、矿产探测等，需求门类众多，重点在于以探测器芯片为抓手，去解决具体的检测问题。由于行业下游技术还在摸索阶段，「宇称电子」不仅提供芯片模组，还会提供算法等更多解决方案，帮助下游快速升级到单光子技术时代。“在新能源电池检测领域，我们目前在极片涂布、滚压等工艺检测上取得了一些突破性进展，已进入工程化阶段和领域。另外，在金属表面应力检测领域，以前探测器芯片依赖进口，现在我们跟下游客户一起，完成了整个应力仪从芯片、模组到整机的自主可控，目前已经通过了国家技术检验，���向批量生产与产业化阶段。”沈昕嘉总结道。中国信息通信研究院发布的《信息光子技术发展与应用研究报告（2024年）》显示，根据Photonics21等数据测算，2023年全球光子市场规模(包含信息及能量，核心芯片器件及材料、模块级、系统级产品等)约9200亿美元，其中光算存市场规模约数十亿美元，光连接市场约数百亿美元，光采集和光呈现市场约数千亿美元。在AI产业的拉动下，2027年市场规模预计可达12000亿美元。针对未来的增长机遇和国际巨头的竞争，沈昕嘉认为「宇称电子」的核心竞争力在于“更懂物理”。碲锌镉、碲化镉等晶体材料在X光成像下有独特的物理特性，基于材料的物理特性如何配套设计电路是其中的关键。“我们一直的观点是芯片必须与材料、系统‘共生’，让芯片在每一道工序都为整体系统服务，而不是让材料和系统去迁就芯片。凭借这种深度耦合的能力，我们已经成为产业链的关键中枢，并携手产业链共同推动真正的系统级创新。”未来发展上，「宇称电子」将进一步推动医疗和工业领域客户放量，并加速车在激光雷达领域的产品导入，预计未来营收增速保持在每年50%左右。36氪未来产业「36氪未来产业」持续关注城市发展、产业转型和创新创业项目落地。寻求报道可邮箱联系wangfengzhi@36kr.com或扫码联系。此外，今年36氪正式推出《36氪企业投资指南内参》，依托在经济圈产业群、区域重点推进规划与招商领域的深厚积累，36氪通过提供深入详细、更为及时、独家专有的全面信息服务，为政府部门提供高效、精准的产业项目内参；助力项目方匹配产业资金、链接关键人脉、快速融入新的产业生态。 本文来自微信公众号“36氪未来产业”，作者：张冰冰，阿至，36氪经授权发布。
这家日本品牌，吃到了中国的「羽毛球红利」
作者| 谢芸子编辑| 张帆 封面来源| 视觉中国 羽毛球的价格暴涨已成为“不可逆”的事实。今年7月，全球第一的羽毛球品牌尤尼克斯YONEX再度发布调价通知，其中的主流球款价格涨幅皆在14%至31%。主力产品“AS-05EX羽毛球”，更是从2024年4月的210元/打（12个）上涨到现如今的350元/打。这已是尤尼克斯近两年来的第三次涨价。在此前多家媒体的报道中，李宁、威克多、亚狮龙等主流羽毛球品牌，也出现了不同幅度的价格上涨。一般情况下，一个羽毛球的“生命周期”至多在30分钟。羽毛球的连年涨价，也让绝大多数羽毛球爱好者调侃，“打球就像朝天上撒钱”“月入两万也打不起羽毛球”。36氪根据公开资料整理然而，就在中国中产因此“叫苦连天”之时，尤尼克斯却接连创下营收新高。不久前，尤尼克斯发布了2026财年半年报。截至2025年9月30日的6个月内，尤尼克斯的净销售额同比增长18.8%至795.32亿日元（约35.95亿元人民币，下同）。营业利润方面，报告期内，尤尼克斯同比增长15%至88.47亿日元（约4亿元），归母净利润同比增长17.4%至63.71亿日元（约2.88亿元）。尤尼克斯2026财年上半年财报羽毛涨价，尤尼克斯赚翻尤尼克斯成立于1946年，起初只是日本一家生产木制羽毛球拍的小工厂。1961年，尤尼克斯推出了第一款铝制羽毛球拍，在材料和技术上取得突破，逐渐发展为定位高端专业的羽毛球及网球头部品牌。作为一家聚焦细分赛道的体育用品公司，近年来，尤尼克斯的营收及股价接连上升。业内有观点认为，这更多由于羽毛球价格的上涨。尤尼克斯总销售额数据，数据来自Wind；单位：亿日元羽毛球的常用毛片多来自鸭、鹅的“刀翎羽毛”，决定一个羽毛球质量好坏的关键也往往在于羽毛片的质量。一直以来，中国都是世界范围内最大的羽毛球生产国。但近年来，猪肉价格低迷，猪肉消费量增高，致使鸭鹅养殖规模大幅缩减，鸭毛和鹅毛的供应自然下降。一个可与羽毛球作类比的，是羽绒服产业链中“羽绒羽毛”的价格走势。羽绒金网显示，2025年以来，白鸭绒的价格从不到480元/kg上涨到570元/kg以上。与羽绒服上游相比，羽毛球的生产企业更集中。也因此，羽毛球原材料的价格多由几家大厂“商议决定”。图片截自羽绒金网老赵（化名）的羽毛球厂位于安徽。他对36氪介绍，羽毛球产品的毛利空间一般在10%至15%，远低于羽毛球拍。但羽毛球本身就是“高周转”“高消耗”的产品，这类似于早期的柯达公司，在凭借相机产品称霸市场的同时，胶卷仍为其贡献了不少的营收占比。反观羽毛球行业，2025年春节以来，上游原材料的价格呈现明显的分化趋势，非场馆用球的原材料价格下跌得厉害，中高端场馆用球的原材料则持续上涨，至9月初的涨幅已达到25%。为了留出更多毛利空间应对成本上涨，品牌方在将成本转嫁给消费者的同时，也增加了其自身的营收及净利。当然，除了涨价导致的营收增长外，尤尼克斯近年来的快速发展，也得益于中国市场。签约国家队，吃到中国红利拉长时间线看，这家日本品牌与中国的缘分可追溯到20世纪80年代初期。也正是从此时期，尤尼克斯赞助中国国家羽毛球队长达近三十年，直至2009年4月被李宁取代。2015年，尤尼克斯正式收回威健在中国市场的代理权，并以1亿元的价格与中国著名羽毛球运动员林丹签订了一份有效期到2020年的合同。2021年3月，尤尼克斯再度与中国国家羽毛球队签约，标志着与中国市场的深度绑定。2024财年，尤尼克斯在中国市场的销售额达到484亿日元（约23.5亿元人民币），超过日本本土市场，成为其全球最大的单一市场。今年8月公布的2025财年数据也显示，尤尼克斯中国市场的营收达到680亿日元（约33亿元），同比增长24%，占比49.2%，市场地位得到进一步巩固。在最新发布的半年报中，尤尼克斯也强调，中国销售子公司持续深耕羽毛球市场，充分发挥国家队的影响力，通过基层促销活动和“从头到脚”的品牌推广，不断激活市场活力。报告期内，公司在日本的销售额同比增长11%，达到312.78亿日元；除日本以外的亚洲市场，销售额同比增长26.2%，实现409.31亿日元，营业利润同比增长19.2%，达到60.44亿日元。再反观中国羽毛球产业的发展，尽管与网球同为“持拍运动”，却因赛事体系、职业化程度、场馆建设等多方面的不成熟，致使羽毛球的商业价值较低。国家体育总局发布的《全民体育现状调查报告》显示，截至2023年，中国羽毛球参与人口已高达2.5亿，是仅次于健步走的第二大全民健身项目。2025年，中央财政投入50亿元支持场馆建设，“十四五”规划也明确要求，新建社区体育设施中羽毛球场地占比不低于15%。对比网球，本就可以“双打”的羽毛球也自带更多社交属性。场馆的增加，也使更多年轻人加入这项运动，从而带动了人均消费金额。尤尼克斯2025财年业绩报告中也称，中国羽毛球运动的人均年消费额已从十年前的300元，上升到近3000元。中研普华研究院数据显示，截至2025年，中国羽毛球运动市场规模达320亿元，2030年有望突破450亿元。竞争加剧，涨价到了临界点？当然，伴随整个行业的快速崛起，同业竞争也在加剧。2025年上半年的财报会上，李宁集团联席CEO钱炜曾告诉36氪，其羽毛球品类在集团的整体收入占比已提升至7%。另一边，来自中国台湾的羽毛球品牌威克多VICTOR，始终是尤尼克斯的强劲对手。而在尤尼克斯、威克多、李宁、亚狮龙等中高端品牌的价格上涨越演越烈之时，相对便宜的川崎、红双喜等品牌，则以“百元级耐打球”为核心卖点，不断吸引年轻客群。36氪根据天猫APP整理，价格为包含促销等活动的券后价格为了保证一定的市场占有率，尤尼克斯在全球范围内加大市场推广与营销投入。作为羽毛球头部品牌，自1984年起，尤尼克斯就担任全英羽毛球公开赛的冠名赞助商。2021年，尤尼克斯成为世界羽毛球锦标赛的官方器材合作伙伴。在中国市场，尤尼克斯也先后赞助了包括“残奥羽毛球国际积分赛”“上海羽毛球公开赛”等重点赛事。羽毛球之外，尤尼克斯也在加大对于网球与高尔夫的投入。今年6月，尤尼克斯的“铂金网球”成为2025赛季ATP亚洲三大赛事的指定用球。这些或许都导致，2026财年上半年，尤尼克斯的“销售及一般管理费用”达到260.28亿日元，同比增长15.4%。当然，尤尼克斯的销售额增长仍确保了其经营利润的稳定。只不过，从整个上游供应的视角来看，本轮猪周期的影响仍在持续，寒潮的到来也将使羽绒服企业对上游鹅、鸭绒的需求增多，这或进一步提升羽毛球的生产成本。在未来，包括尤尼克斯在内的羽毛球品牌，也需要关注产品价格上涨引起的“消费情绪”反噬。在老赵的观察中，因为羽毛球产品的频繁涨价，人们打球的频次已有降低。在他的工厂，低端羽毛球产品出现滞销，比赛级的中高端产品的销量也开始下滑，逐渐从供不应求走向略有库存。反观尤尼克斯，涨价策略也不仅限于羽毛球产品，其羽毛球拍、鞋服、手胶等产品皆全线涨价。短期内对于核心品类的频繁提价，势必对品牌未来的溢价能力产生损耗。对于当下的尤尼克斯，仍须在羽毛球这一主营业务上，找到价格与销量的平衡。截至11月25日，尤尼克斯体育报价3530日元每股。2025年至今，其股价已累计涨超66%；并以3278.34亿日元（约20.98亿美元）的总市值超过美国运动品牌安德玛。*免责声明： 本文内容仅代表作者看法。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。 本文来自微信公众号“36氪财经”，作者：谢芸子 张帆，36氪经授权发布。
46岁湖北老板再闯港股，去年在美国卖出百万台婴儿硬件
作者丨欧雪编辑丨袁斯来一款不依赖WiFi、没有复杂App的婴儿监护器，却在亚马逊上一年卖出超百万台，撑起一家公司97%的收入。如今，这家公司还希望通过婴儿监护器撑起一个IPO。2025年中，聚智科技再次向港交所递交招股书，这已是其继今年1月首次递表失效后的第二次冲刺。根据弗若斯特沙利文的报告，在市场地位上，聚智科技已稳居中国出口美国婴儿监护器市场的第一梯队。若以总出口销量计，公司位列行业前三；而单看线上出口市场，其表现更为突出，以38.7%的份额独占鳌头，稳居行业榜首。聚智科技的IPO故事，是中国跨境电商企业发展的一个典型缩影。它精准诠释了一家公司如何凭借“细分爆品+平台红利”的模式快速崛起，却也清晰地揭示了在规模扩大后所遭遇的增长瓶颈与结构性风险。在2022年至2024年间，聚智科技营收从1.9亿元增长至4.62亿元，净利润从3482万元跃升至9469万元。然而，2025年前四个月，公司却出现了“增收不增利”的现象——营收增长6.4%。净利润反而下降13.7%。中国企业在依靠单一产品成功打开市场后，又该如何构建持续创新的能力和更加稳健的业务结构？对于正在等待资本市场检验的聚智科技来说，这个问题同样决定着它能否获得投资者的长期信任。（图源/企业官网） 婴儿监护器如何撑起一个IPO？聚智科技成立于2005年，总部位于湖北黄冈，其前身为深圳倍耐特。公司创始人刘强今年46岁，在电子产品行业已深耕超过24年。聚智科技是一家典型的“单品驱动型”企业。它的成功，在于精准抓住了一个细分市场，并借助跨境电商红利实现了爆发式增长。公司自2016年推出“HelloBaby”品牌以来，一直专注于婴儿监护器领域。截至2024年底，其婴儿监护器销量已达113.8万台，几乎比两年前增长了两倍。它的营收也从2022年的1.9亿元增长至2024年的4.62亿元，年复合增长率高达56%；净利润从3482万元增长至9469万元 2024年毛利率更是达到52.69%。聚智科技的产品定位也颇具特色——它不依赖WiFi连接，没有配套App，而是通过自研的2.4GHz无线音视频传输技术，实现监护器与显示器之间的直接连接。这种设计反而成为其核心卖点，既简化了使用流程，又消除了美国家长对隐私泄露的担忧。在价格策略上，HelloBaby最具代表性的三款产品售价均在60美元左右，远低于海外竞品。以美国品牌Nanit为例，其产品定价已超过300美元，几乎是HelloBaby的5倍。这种亲民定价使其成功打入美国大众市场。在2022年至2024年期间，其核心产品婴儿监护器收入占比从91.5%一路攀升至97%，几乎成为公司全部收入的来源。聚智科技精准抓住了全球婴儿监护器市场的爆发窗口。弗若斯特沙利文数据显示，2023年全球婴儿监护器市场销量达到1870万台，预计至2028年将飙升至2760万台，其中北美市场占据了这一增长的四成。同时，聚智科技在产品迭代与渠道卡位上都占据了先发优势。公司自2016年推出首款“HelloBaby”婴儿监护器以来就在不断扩充产品矩阵，2022年至2024年间共推出98款新型号监护器，其中2023年数量翻倍。这种快速迭代能力，使其在竞争中保持了一定的产品领先性。从渠道来看，聚智科技从2016年即入驻亚马逊，提前布局跨境电商。凭借先发优势，公司迅速占领美国在线市场，2024年在线出口市占率达38.7%，位居行业第一。 单一性依赖的增长瓶颈尽管聚智科技在婴儿监护器领域表现出色，但其业务结构中存在的单一性问题，正在成为制约其长期发展的关键风险。产品结构单一化是公司面临的首要挑战。婴儿监护器在公司营收中的占比从2022年的91.5%一路攀升至2024年的97%，几乎成为公司全部收入来源。这种极度集中的产品结构，使公司抗风险能力极为脆弱。更令人担忧的是，全球出生率持续下行构成了潜在的行业天花板。世界银行数据显示，全球出生率从2020年的17.1‰降至2023年的16.3‰，预计2030年将进一步降至15.6‰。作为聚智科技第一大市场的美国，出生率也从2020年的10.9‰降至2023年的10.7‰。长期来看，潜在客户基数的收缩将不可避免地影响行业增长空间。地域市场集中度是另一大风险点。公司海外收入占比超过88%，其中美国市场收入从2022年的56.8%攀升至2024年的75.5%。这种高度依赖单一国家市场的情况，使公司暴露于地缘政治与贸易政策风险之中。招股书中曾指出风险所在。美国针对旗下公司产品实施的贸易限制、贸易壁垒及保护政策可能对公司毛利率、业务、前景、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。销售渠道依赖问题同样突出。2022年至2024年，公司来自亚马逊的收入占比从85.4%上升至95.6%，2025年前4个月虽回落至86.6%，但依赖度依然极高。这种过度依赖单一平台的情况带来了三重风险：平台政策频繁调整直接影响卖家利润；平台内竞争白热化导致营销投入不断攀升；平台费用持续侵蚀企业利润空间。这些单一性的依赖风险，已经初步体现在业绩层面上。2025年，聚智科技增长疲态初现，转型迫在眉睫。2025年1-4月，聚智科技营收同比增长6.4%，但净利润却同比下降13.7%，出现“增收不增利”现象。从招股书数据分析，这背后是产品均价下滑与营销成本上升的双重挤压。产品平均售价从2022年的433.6元降至2025年的389.2元；同期营销及广告开支从1700万元飙升至3570万元（2024年前9月）。更为严重的是，聚智科技的退货金额从2022年的1720万元增至2024年的4520万元，产品质量与稳定性问题开始浮现。从行业视角看，婴儿监护器市场虽然仍在增长，但竞争格局正日趋激烈。传统家电巨头、新兴科技公司纷纷入局，产品同质化问题日益严重。未来行业的竞争重点将从硬件功能转向软件算法、数据服务和生态系统建设。对聚智科技而言，IPO可能既是里程碑，也是生死线。资本市场不会满足于单一故事的长久讲述，公司亟需向投资者证明其业务多元化的能力与清晰的第二增长曲线规划。否则，即使成功上市，也难以在波动的资本市场中维持长期估值。
继捐款1000万港元后，拼多多上线香港消防用品公益专区
36氪获悉，继捐赠1000万港元用于香港受灾居民救援、过渡安置等工作后，11月28日，拼多多又上线了香港消防用品公益专区，针对灭火毯等多个品类的消防用品推出专项补贴。
长虹美菱：全资子公司长虹空调拟1257.84万元实施技术改造项目
36氪获悉，长虹美菱发布公告，根据经营发展需要，为进一步提高生产效率、降低制造成本，提高市场竞争能力，公司下属全资子公司长虹空调拟以自筹资金1257.84万元实施技术改造项目。
中指研究院：1月至11月TOP100企业拿地总额同比增长14.1%
中指研究院最新发布《2025年1-11月全国房地产企业拿地TOP100排行榜》，2025年1-11月，TOP100企业拿地总额8478亿元，同比增长14.1%，虽继续延续增长态势，但增幅较1-10月大幅收窄，临近年底，企业拿地积极性有所减弱，拿地较为审慎。11月，民营房企拿地较为活跃，部分企业联合国企拿地，部分企业聚焦优势区域独立拿地深耕。民企拿地主要集中在热点一二线核心城市。（证券时报）
热门中概股美股盘前多数上涨，京东涨超1%
36氪获悉，热门中概股美股盘前多数上涨，截至发稿，京东、拼多多、蔚来、小鹏汽车涨超1%，理想汽车涨0.33%；阿里巴巴跌超1%。
美股大型科技股盘前普涨，英特尔涨超1%
36氪获悉，美股大型科技股盘前普涨，截至发稿，英特尔涨超1%，谷歌涨0.99%，微软涨0.75%，亚马逊涨0.73%，特斯拉涨0.61%，Meta涨0.48%，苹果涨0.37%，奈飞涨0.36%，英伟达涨0.33%。
鑫源智造：拟定增募资不超1.4亿元，用于镁合金产线升级建设项目
36氪获悉，鑫源智造发布公告，公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过1.4亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于镁合金产线升级建设项目。
山东高速：全资子公司拟24.35亿元出售粤高速A9.68%股权
36氪获悉，山东高速发布公告，全资子公司山东高速投资发展有限公司（简称“投资公司”）拟通过非公开协议转让方式将其持有的广东省高速公路发展股份有限公司（简称“粤高速A”）9.68%股权，2.02亿股股票转让给山东通汇资本投资集团有限公司，交易金额为24.35亿元。本次交易完成后，投资公司不再持有粤高速A股份。
好上好：今年业绩涨幅明显，主要原因是半导体行业整体需求上行等
36氪获悉，好上好在机构调研时表示，公司今年业绩涨幅明显，主要原因是市场环境好转、半导体行业整体需求上行所致；同时，公司在新领域拓展方面取得一定成果，其中无线通讯模组、存储等领域的业绩增长较多，行业整体将持续向好，从而带动公司业绩的增长。
远大智能：公司股票将实施其他风险警示，12月1日起停牌一天
36氪获悉，远大智能发布公告，公司及相关人员收到辽宁证监局出具的行政处罚事先告知书，根据《行政处罚事先告知书》的认定的情况，公司披露的《2019年年度报告》《2020年年度报告》《2021年年度报告》《2022年半年度报告》存在虚假记载。深圳证券交易所将对公司股票实施其他风险警示。公司股票自2025年12月1日开市起停牌一天，并于2025年12月2日开市起复牌。
科华数据：拟将全资子公司漳州科华100%股权及相关无形资产出售给控股股东
36氪获悉，科华数据发布公告，公司拟将持有的全资子公司漳州科华100%股权及相关无形资产以2610.87万元出售给公司控股股东科华伟业。
ST未名：股东高宝林及其一致行动人拟减持不超3%公司股份
36氪获悉，ST未名披露股东减持计划，持股11.19%的股东高宝林及其一致行动人王明贤拟以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过1979.21万股（占公司总股本比例不超过3%）。
美团财报电话会：Keeta香港业务今年10月已盈利
36氪获悉，11月28日晚，在美团第三季度财报电话会上，CEO王兴表示，Keeta香港业务在今年10月已经盈利。2023年5月，美团在中国香港首次推出了国际外卖品牌Keeta。Keeta目前已在中国香港、沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特、阿联酋、巴西等多地开展业务。
标普500指数恐录得4月份以来首个月度下跌，芝商所故障影响市场
芝商所发生技术故障影响交易之际，标普500指数恐创4月以来的首个月度下跌。故障发生前，该美国基准股指期货基本持平。数据中心故障影响了多个市场，包括原油和美债期货。该问题持续时间已超过2019年一次类似的技术故障事件。个股在盘前交易中未受影响。随着黑色星期五购物季全面展开，谷歌母公司AlphabetInc.股价上涨逾1%，亚马逊亦走稳。资产管理公司MPPM交易主管GuillermoHernandezSampere表示：“部分市场参与者将利用可能的价差，但多数交易者出于风险考量会暂停交易直至故障排除，否则可能面临亏损。”（财联社）
美团王兴：外卖价格战不可持续，有信心捍卫市场地位、创造长期价值
36氪获悉，11月28日晚，在美团第三季度财报电话会上，美团CEO王兴表示，“我们重申在过去两个季度阐明的立场，外卖价格战是低质低价的“内卷式”竞争，我们坚决反对。半年来的市场结果已经充分证明：外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续。”他表示，美团有信心捍卫即时零售的市场地位，创造真正的长期价值。
海伦哲：第一大股东之控股股东及其实控人因非本公司事项被立案
36氪获悉，海伦哲发布公告，公司第一大股东海徳资产管理有限公司之控股股东海南海德资本管理股份有限公司及其实控人王广西因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。上述《立案告知书》所涉主体为海南海德资本管理股份有限公司及其实际控制人王广西，涉及的事项与公司无关，不会对公司的日常经营和业务活动产生影响。公司目前无控股股东及实际控制人，按照上市公司信息披露规定而进行公告。
美团：外卖市占率稳步回升，30元以上订单的GTV市占率超过70%
36氪获悉，11月28日晚，在三季度电话会上，美团披露最新的市场占比数据。数据显示，近期美团餐饮外卖订单市占稳步回升。美团继续保持中高价订单市场GTV的领先地位，在实付15元以上订单的市场份额中，美团占比超过三分之二；在实付30元以上订单的市场份额中，美团占比超过70%。
华源控股：拟以3000万元—6000万元回购公司股份
36氪获悉，华源控股发布公告，公司拟以自有资金及自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于公司员工持股计划或者股权激励。回购金额不低于3000万元（含）且不超过6000万元（含）。回购价格不超过16元/股。
贵州茅台：选举陈华为董事长
36氪获悉，贵州茅台发布公告，选举陈华为公司第四届董事会董事长，并调整董事会专门委员会成员。同时，公司决定投资不超过12190万元用于实施茅台厂区10kV高压双电源供电系统改造项目。所需资金由公司自筹解决。
存储芯片价格提升，512GB存储较上月涨近500元
36氪获悉，据知情人士透露，受全球AI算力需求激增影响，全球DRAM市场出现供不应求态势，存储芯片价格正在飞速提升。其中512GB存储较上月上涨近500元。目前，手机终端市场面临的涨价风险最大，部分厂商已暂停采购存储芯片。业内预计，接下来手机产品将迎来一波涨价潮。
长安汽车：拟以自有资金出资2.25亿元参与设立长安机器人公司
36氪获悉，长安汽车发布公告，公司审议通过了《关于投资设立机器人公司的议案》。长安天枢智能机器人科技有限公司由中国长安汽车集团有限公司、重庆长安汽车股份有限公司、辰致汽车科技集团有限公司、重庆长安科技有限责任公司共同投资设立，注册资本4.5亿元。其中，公司拟以自有资金出资2.25亿元人民币，持股50%；公司全资子公司长安科技拟以自有资金出资0.45亿元人民币，持股10%。
